第五集 除息影响轮证价格吗？

投资者部署大蓝筹的相关轮证时，经常会有一个疑问，特别是当相关资产是高息股的时候，除息当日会否影响到轮证价格？

首先，让我们了解一下何谓除息/除净。除息即英语的Ex-Dividends，意指上市公司配发「现金股息」予股东时，将发放的股息从股价中扣除。股东持有至除息日收市，便可领取到股息。由於股息要在股价中扣除，股价在除息日收市後便会出现调整，目的为扣除派发给股东的「净」。

针对一些派息金额及派发日期相对稳定的股份，发行人在发行窝轮时，会将预期的派息及日期计算到轮价当中，因此若派息及派发日如预期一样时，权证价格便不会受到影响。不过，若公司宣布派息高於发行人预期，在消息公布後相关轮证便要反映有关的影响，认购证价格会下调，而认沽证价格则会上升 (假设其他因素不变)。相反，若减派息的话，则利好认购证，利淡认沽证。

放於市场实战例子，一般来说公司增派息会有利股价向上，所以认购证虽要受加派息所下调，但认购证受惠正股价格上升，有机会抵销部分因派息带来的负面影响，最终投资者会发现认购证升幅会较理论为少，这就是受派息增加所致。同样道理，若公司减派息，虽然利淡认沽证，但通常正股反应会较差，认沽证或仍有上升的机会。此外，如果公司额外派发特别息，股息超过公布派息当日股价的2%，发行商将调整轮证之行使价及兑换比率，对认股证价格不会有实质影响。

最後值得一提的是，虽然发行人在发行产品时，已将股价因素考虑在内，但对牛熊证收回事件并没有影响，即若除净後股价因扣减股息而触及牛证收回价，该产品仍是会被强制收回。